來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　歐央行執行委員會(huì )成員Isabel Schnabel認為，央行必須逐步進(jìn)行寬松的貨幣政策，降息過(guò)快或過(guò)度可能會(huì )使政策利率跌破“中性”水平。貨幣市場(chǎng)降低歐央行年底前降息幅度的預期。

　　歐洲央行執行委員會(huì )成員Isabel Schnabel近日表示，歐洲央行需要謹慎對待降息政策，過(guò)度放松貨幣政策可能會(huì )導致失去寶貴的政策空間，從而適得其反。

　　她強調，歐洲央行可以繼續放松貨幣政策，但必須逐步進(jìn)行。降息過(guò)快或過(guò)度可能會(huì )使政策利率跌破“中性”水平。

　　“我們必須避免進(jìn)入過(guò)度寬松的區域?！彼赋?。

　　在Schnabel的講話(huà)之后，市場(chǎng)預測歐央行年底前降息幅度僅為146個(gè)基點(diǎn)，此前為150個(gè)基點(diǎn)。歐元上漲了0.5%，達到了盤(pán)中高點(diǎn)1.054美元。同時(shí)，德國兩年期國債收益率也在調整中回升。

　　Schnabel：逐步放松仍為優(yōu)選

　　盡管歐洲央行面臨全球不確定性的挑戰，特別是來(lái)自特朗普貿易關(guān)稅政策的不確定性，Schnabel仍堅持認為，過(guò)度寬松的貨幣政策可能適得其反，甚至會(huì )削弱政策的有效性。

　　她還駁斥了市場(chǎng)對于下月50個(gè)基點(diǎn)降息的討論，稱(chēng)“更傾向于循序漸進(jìn)的方法”：

“市場(chǎng)似乎認為我們需要進(jìn)入寬松領(lǐng)域，但從今天的角度來(lái)看，我認為這不合適?！?/p>

　　關(guān)于通脹問(wèn)題，Schnabel表示，盡管她對明年實(shí)現2%通脹目標持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但也警告稱(chēng)，2025年的經(jīng)濟恢復過(guò)程可能依然充滿(mǎn)挑戰。

　　她指出，即使通脹低于預期，如果潛在的經(jīng)濟問(wèn)題導致了通脹率的下降，降息也可能適得其反。

“當前形勢下，采取寬松貨幣政策所付出的代價(jià)可能大于其帶來(lái)的益處?！?/p>

　　同時(shí)，她淡化了本月歐元區PMI的意外下降，認為是政治局勢的不確定性夸大了疲軟程度，且歐元區經(jīng)濟雖然暫時(shí)停滯，但并未出現衰退跡象。

“根據現有數據，第三季度的消費量強于預期。我們在數據中看到了一些消費驅動(dòng)型復蘇的證據?！?/p>

　　政治不確定性帶來(lái)的風(fēng)險

　　除了經(jīng)濟數據，Schnabel還提到，全球政治局勢的不確定性也是歐洲央行需要關(guān)注的重要因素。

　　她認為，盡管特朗普可能重返白宮會(huì )給歐洲經(jīng)濟帶來(lái)一些風(fēng)險，但由于缺乏對特朗普具體政策的清晰預期，目前難以評估其對歐洲經(jīng)濟的實(shí)際影響。